不可否认,目前股票型基金发行市场发生了许多可喜的变化,但我们不能被短期的热度冲昏头脑。此时,公募基金公司和基金经理的管理能力正面临着市场的考验。在资金爆炸的大潮下,要冷静理性,量力而行,控制盲目规模扩张的冲动。

弹出式产品之所以能不断涌现,当然离不开基金公司的品牌营销和知名基金经理的扛货能力,但在很大程度上,也是牛市的强大赚钱效应和渠道的推广。长期以来,基金管理一直面临着规模与业绩的矛盾,尤其是在牛市财富效应日益高涨的情况下。从利益最大化的角度出发,基金经理需要尽可能地扩大基金规模。然而,资产管理行业存在着所谓的“不可能三角”定律,即高收益、低波动风险、产品管理规模大,不能同时实现。其实质是基金经理的管理能力是有限的。基金规模过大不仅会增加后续操作过程中的操作难度,影响基金业绩,还会加大操作风险。有基金经理在今年一季度坦言,基金在一季度略失基准,主要原因是没有做好基金规模控制工作。
当财富效应显著时,爆发性基金更容易出现,且市场点位越高,基金卖出越好。但此时,规模扩张和投资运作变得更加困难,这不仅增加了获得超额收益的难度,而且容易在短期内亏损。因此,市场越热,基金公司和基金经理就越要清醒,尤其要适当控制明星产品的规模,从而厘清管理边界。否则,虽然由知名基金经理或市场热点基金管理的基金,可能会产生千亿规模的“巨无霸”产品,但成败也可能在于规模。当然,基金经理舒适的管理规模半径也可以演化,但这需要深层次的市场拓展和优质公司的增加。